资产组合均衡模子是由美国经济学家布朗森(W.Branson)于1975年最早提出，厥后艾伦(Allen)、考雷(Kolly)与凯南(Kenen)、多恩布什等人也对该理论有进一步的研究。
该模子放松了钱币模子对资产替代性的假设，认为各类资产之间并不具备完全的可替代性，至少存在资产收益的不同。理性投资者将按照其小我私家的投资偏好，凭据风险-收益原则，将本身拥有的财产设置到各类可供选择的资产上，形成最佳资产组合。资产组合到达了不变状态，海表里资产市场供求也到达了平衡，汇率也相应地被抉择。当某种因素，如：资产持有偏好、海表里的利差、外币将来的代价预期、海表里通胀等产生变革时，投资者会举办资产组合的调解，这样大概发生大量的本币和外币交易，引起汇率短期的变革。
资产组合均衡模子将一国私人部分持有的财产(W)分为三部门：钱币(M )、本币债券(F)和外币债券(F*)。当各资产市场到达平衡时，有：
W=M+F+SF* ①
F =F (i，i*+ )W ②
M=M(i，i*+ )W ③
SF*=F*(i ，i*+ )W ④
个中，S暗示汇率，暗示预期的海内钱币升水或升值率。等式①为财产的界说式，②③④三个等式别离代表三个资产市场的平衡条件。由于两种债券不完全替代，则i≠i*+ ，三个等式的左方之和便是W，这意味着三个资产市场中的两个到达平衡时，第三个市场也肯定处于平衡。
按照资产组合均衡模子，当资产供应既按时，通过调解差异的资产需求，实现各个资产市场的平衡，并由此抉择出一个平衡汇率。当资产供应总量的变革，对汇率发生影响的功效有：
(1) 假如钱币打点政府在果真市场上买入债券，钱币供给量增加，本币债券价值上升，外币资产需求增加，海内利率下降，汇率上升(本币贬值)；
(2)本币债券供给量增加，对汇率发生的影响不确定，因为本币债券供给量增加的财产效应使汇率上升；替代效应导致汇率下降；
(3)外币债券供给增加，将使外币债券市场呈现超额供应，导致汇率下降(本币升值)由此会使海内竞争力减弱，常常账户差额由顺差变为逆差。资产存量布局变革，一般由央行的果真市场操纵引起，但无论是本币债券与本国钱币交流照旧外币债券与本国钱币交流城市导致汇率的上升。
汇率的资产组合均衡模子提出的配景
钱币模子是成立于海表里资产(包罗非钱币资产)具有完全的替代性这一假设基本上的，即投资者是风险中性。但在现实中，由于差异资产在活动性程度、税赋报酬、违约风险、政治风险等方面存在差别，使得非钱币资产之间并不是完全替代的。基于这种认识，美国普林斯顿大学传授布朗森(W.Branson)于1975年提出了汇率的资产组合均衡模子。在此模子中，放宽了钱币模子中海表里资产完全替代的假设，他认为非钱币资产之间是不行完全替代的，投资者按照差异资产的收益与风险，将财产分派于各类可供选择的资产上，并按照收益与风险的变革举办资产组合。当资产组合到达了不变状态，汇率也就被抉择。因此，主张用“收益——风险”阐明法代替通过套利和商品套购机制的阐明，来探讨海表里资产市场(包罗钱币和证券市场)的失衡对汇率的影响。
资产组合均衡模子的扼要评价
