利率走廊是指中央银行通过向贸易银行等金融机构提供存贷款便利机制,从而依靠设定的利率操纵区间来不变市场拆借利率的调控要领。利率走廊假设贸易银行追求利润最大化,而且在一按时期内保持帐户结算资金均衡。

  点击查察大图

  r为中央银行方针利率,r+s为贸易银行在央行的再贷款利率,:r-s为贸易银行在央行存款利率。在央行设定的贷款利率上,央行无条件满意贸易银行的贷款需求,在存款利率上无条件吸收贸易银行的存款。追求利润最大化的贸易银行既不会以高于央行贷款利率在同业拆借市场拆入资金,因为它可以在央行的贷款利率上从央行得到再贷款,也不会以低于央行存款利率在同业拆借市场拆出资金。因此,同业拆借市场的利率只能在央行设定的存贷利率范畴内颠簸,该存贷利率的上下限被称为利率走廊。当经济运行要求提高利率时,央行提高存贷款利率,贸易银行的利率操纵空间产生变革,同业拆借利率随之上升,从而影响金融市场的其它利率产生变革。这样,央行通过节制贸易银行在央行的存贷利率,从而调控成本市场的利率程度,而不是运用果真市场操纵交易国债改变钱币供应量来调控市场利率。

  利率走廊的特点

  乐成的利率走廊机制一般具有以下几个特点:

  一是贸易银行机制健全、行为理性。

  利率走廊中,中央银行通过调理上下限利率影响贸易银行的储蓄需求行为,进而影响市场利率程度。贸易银行机制健全对利率走廊机制至关重要。

  二是实行零筹备金制度。

  各国实践履历表白,筹备金制度会对利率走廊机制的结果发生较大的影响。一般来讲,在零筹备金制度下,市场利率颠簸较小,市场利率程度与央行的方针利率程度也较靠近。三是利率走廊区间不能太大。

  三是利率走廊区间不能太大。

  理论与实践履历显示,在利率走廊模式下,实行较窄的利率走廊区间,有利于钱币政策政府对市场利率举办引导。一般来讲,利率走廊的区间节制在25-50个基点阁下较量符合

  利率走廊的研究近况

  在海外的研究文献中,较早涉及利率走廊操纵要领和措施的主要有KevinClinton别离完成于1991年和1997年的两篇论文,在其论文中较为细致地描写了利率走廊的实际操纵步和谐措施。他在论文中指出,中央银行的钱币政策操纵在没有法定筹备金需求的环境下也会十分有效,只要钱币政府可以或许设定一种得当的利率不变机制,那么贸易银行追求利润最大化的行为就会有助于中央银行实现平抑利率颠簸的方针。

  别的,加拿大银行的一篇事情论文(1999)、澳大利亚储蓄银行的一篇事情论文(1998)和新西兰储蓄银行的几篇政策研究论文(1999,2000,2001)也别离有针对性地接头了本国钱币政府的相关操纵要领,值得一提的是,上述论文都出格提到大额电子结算系统(Large Value Transfer System)在央行预测贸易银行的结算需求中起到了要害浸染;别的,央行政策操纵的透明化也在引导市场主体预期方面起了相当重要的浸染。

  对付利率走廊较早期的研究,大多是这一调控模式的一般性先容;而近期,西方学者则主要通过成立模子,来重点研究利率走廊设定对同业拆借利率形成机制的影响,如Craig Furfine(2003),Julius Moschitz(2003)以及Vitor Gaspar和Gabiel P.Quiros(2004)的论文等。这些文献通过成立贸易银行的储蓄打点模子,从而研究了利率走廊设定下贸易银行的储蓄需求行为改变及其对市场拆借利率平衡的影响,所得出的结论表白,与传统利率调控模式所差异,在利率走廊调控模式下,中央银行对市场利率的调控,是通过影响贸易银行的储蓄需求行为和引导经济主体的市场预期来实现的。

疑难解答

2017-12-26


利率走廊是指中央银行通过向贸易银行等金融机构提供存贷款便利机制,从而依靠设定的利率操纵区间来不变市场拆借利率的调控要领。利率走廊假设贸易银行追求利润最大化,而且